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8月23日，赣锋锂业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为83.76亿元，同比下降12.65%；归母净利润为-5.31亿元，同比增长30.13%；扣非归母净利润为-9.13亿元，同比下降469.14%；基本每股收益-0.27元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为58.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赣锋锂业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为83.76亿元，同比下降12.65%；净利润为-7.81亿元，同比增长26.7%；经营活动净现金流为3亿元，同比下降92.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为83.8亿元，同比下降12.65%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-48.79%，-103.9%，-469.14%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）41.13亿-1.6亿-9.13亿扣非归母利润增速-48.79%-103.9%-469.14%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-13.6亿元，-5.3亿元，-4.1亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-13.59亿-5.3亿-4.11亿
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.65%，净利润同比增长26.7%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿净利润（元）58.47亿-10.66亿-7.81亿营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%净利润增速-20.46%-118.23&.7%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为58.5亿元、-10.7亿元、-7.8亿元，同比变动分别为-20.46%、-118.23%、26.7%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）58.47亿-10.66亿-7.81亿净利润增速-20.46%-118.23&.7%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-12.65%，销售费用同比变动24.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿销售费用（元）4948.9万6839.48万8544.1万营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%销售费用增速21.898.2$.92%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.65%，税金及附加同比变动122.69%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%税金及附加增速-67.590.412.69%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.13%、38.79%、45.4%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）54.68亿37.19亿38.03亿营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿应收账款/营业收入30.138.79E.4%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.15%，营业成本同比增长-12.98%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速12.34%-1.73 .15%营业成本增速146.68%-39.18%-12.98%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.15%，营业收入同比增长-12.65%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速12.34%-1.73 .15%营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.14%，同比增长3.12%；净利率为-9.33%，同比增长16.09%；净资产收益率（加权）为-1.29%，同比增长20.86%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0%、0.3%、0.4%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产0%0.3%0.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.55%，同比增长26.41%；流动比率为0.75，速动比率为0.48；总债务为413.93亿元，其中短期债务为234.63亿元，短期债务占总债务比为56.68%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.12%，46.32%，58.55%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率40.12F.32X.55%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.85，0.91，0.75，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.850.910.75
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.38、0.27，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.560.380.27
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.31%、57.8%、86.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）242.75亿303.95亿385.44亿净资产（元）535.74亿525.89亿445.95亿总债务/净资产45.31W.8
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